中银证券：给予尚太科技增持评级

中银国际证券股份有限公司武佳雄,李扬近期对尚太科技进行研究并发布了研究报告《Q2盈利环比增长，盈利保持较强韧性》，本报告对尚太科技给出增持评级，当前股价为36.01元。

尚太科技(001301)

公司发布2024年中报，上半年实现归母净利润3.57亿元；公司推行差异化产品策略，降本增效持续推进，盈利有望保持较强韧性；维持增持评级。

支撑评级的要点

24H1归母净利润3.57亿元，Q2归母净利润环比增长明显：公司发布2024年半年报，上半年实现营收20.93亿元，同比增长6.45%；实现归母净利润3.57亿元，同比下降11.86%；实现扣非归母净利润3.48亿元，同比下降10.78%。根据公司半年报计算，2024年第二季度公司实现归母净利润2.08亿元，同比增长19.4%，环比增长39.83%；实现扣非归母净利润2.05亿元，同比增长20.98%，环比增长43.23%。

24H1负极销量同比高增，盈利有所承压：2024年以来，公司新一代负极材料需求快速增长，带动出货量提升，上半年公司负极材料实现销量8.38万吨，同比增长59.34%。受行业竞争影响，负极材料价格处于较低水平公司营收小幅增长，2024上半年负极材料业务实现营收18.42亿元，同比增长13.62%，毛利率同比下降7.79个百分点至23.32%。展望后市，公司预计2024年三季度可维持满产状态，且当前市场环境下负极材料产品差异化程度有所提高，以快充、超充性能为代表的高倍率负极材料产品正逐步实现对原有产品的升级换代，未来公司将通过差异化产品战略增强自身产品竞争力，通过扩大新产品产销规模提升市场占有率。

探索国际化发展战略，开拓境外市场：公司公告拟分别于新加坡、西班牙设立全资子公司和全资孙公司，海外基地布局逐渐清晰明朗。投资设立境外主体便于公司在境外建设和运营生产基地，有利于公司与国际客户建立技术交流和合作，我们预计公司海外市场有望逐步打开。

新型负极研发投入加大：硅碳负极材料是公司2024年重点研发方向之一，公司已组建了成熟技术团队并构建中试产线，将继续加大研发投入和产品布局，逐步提高产品成熟度，未来新型负极有望逐步实现批量供应。

估值

结合公司中报和行业近况，我们预计公司2024-2026年的预测每股收益为2.80/3.46/4.39元，对应市盈率13.0/10.5/8.3倍；维持增持评级。

评级面临的主要风险

原材料及电力价格波动风险，新能源汽车产业政策不达预期，新能源汽车产品力不达预期，客户集中风险，价格竞争超预期，产业链需求不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邓永康研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.61亿，根据现价换算的预测PE为12.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为52.97。

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