阳光人寿举牌中国儒意，2025保险公司持续增配股票

香港证券联合交易所9月23日披露的文件显示，阳光人寿保险股份有限公司于9月19日增持4000万股中国儒意（00136.HK）股份，均价2.8151港元/股，交易总金额约1.13亿港元。持股比例升至约7.2%。

中国儒意是一家以影视、流媒体和游戏为主的文化娱乐公司，旗下有南瓜电影、景秀游戏等业务。阳光人寿早前已是股东，此次继续加仓。

今年险资在资本市场上非常活跃，举牌不断。而从8月国家金融监管总局公布了二季度保险公司资金运用情况来看，我国保险公司资金运用余额突破36万亿元大关，达36.23万亿元，同比增长17.4%。

就细分来看，债券依然是保险资金最重要的压舱石，在人身险投资组合里，占比超过一半。

而从增速来看，股票则是增配最多的。险资的股票投资余额在半年内增加了6400多亿元。

保险资金用于股票投资余额的快速增长主要源于两方面因素：一是现有持仓股票资产的价格上涨（即市值变动），二是新增资金对股票的配置（即实际投入增加）。

在具体操作路径上，举牌成为险资常用的方式。今年以来已有二十多家上市公司被险资举牌，涉及银行、公用事业、医药、传媒等多个行业。银行股尤为受青睐：平安人寿举牌邮储银行、招商银行；瑞众人寿举牌中信银行；弘康人寿多次加仓郑州银行。这些标的估值不高、股息稳定，正好契合险资的稳健偏好。除A 股外，险资在港股的举牌动作更为活跃，年内已超过二十次，占举牌次数的大部分。港股估值修复、资金南下趋势增强，这些举牌标的也带来了可观回报。

近年来持续走低的利率环境，使得保险资金在固收端的收益空间不断收缩，资产荒问题日益显现。相比之下，权益资产的吸引力随之上升。与此同时，监管层也在不断推动制度优化，引导长期资金“入市为常态”：例如推动长期投资改革试点、允许险资设立私募证券基金参与权益投资、优化保险资金运用管理办法中的权益类比例限制、开通险资参与公募 REITs 和战略配售通道等。监管的这些动作，为险资加大权益配置提供了制度保障与操作空间。

A股和港股在今年表现出强劲走势，截至2025年9月25日，上证指数涨幅超过14%，

深证成指涨幅超过28%，港股方面恒生指数今年更是涨幅超过31%。

保险公司本身资金量大、持仓周期长，正好能利用牛市行情带来的估值修复和分红优势。

不过，增配股票不代表可以忽视风险。股票市场本质上具有较高波动性，一旦市场回调，账面浮盈可能快速转为浮亏。尽管保险资金具备长期持有优势，但仍必须平衡资产负债匹配与流动性安全。从目前险资的配置来看，它们倾向于优选银行、公用事业等板块，这类标的波动相对较低、分红稳定，而非全面涌入高波动行业。此外，监管对保险资金权益类配置的比例仍有制约，险资整体投资风格仍以“稳中求进”为主。